تراجعت عملات الأسواق الناشئة خلال العام الجاري مع توالي الارتفاعات بقيمة الدولار. انخفضت عملة تايوان إلى أدنى مستوى لها منذ ما يقرب من ثماني سنوات هذا الأسبوع، وهوت الروبية الهندية إلى مستوى قياسي، واقترب الرينغيت الماليزي من أدنى مستوياته منذ الأزمة المالية الآسيوية في عام 1998. جميع عملات الدول النامية الرئيسية الـ23 التي تتعقب “بلومبرغ” أداءها انخفضت مقابل الدولار هذا العام، باستثناء عملة واحدة.
عاجل| «المركزي الأوروبي» يفجر مفاجأة سارة بشأن سعر الفائدة الفترة المقبلة
ما السر وراء ارتفاع الدولار هذا العام؟
تبلورت العوامل المحفزة للدولار في “المكانة الاستثنائية” التي تتمتع بها الولايات المتحدة. ففي حين أن معظم الاقتصاد العالمي يشهد نمواً معتدلاً فقط، فإن البيانات الأميركية من التوظيف إلى مبيعات التجزئة إلى التضخم تجاوزت في كثير من الأحيان توقعات المحللين. دفع ذلك المتداولين إلى تقليص رهاناتهم على تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما ساعد على تعزيز مكاسب الدولار.
لماذا تراجعت عملات الأسواق الناشئة؟
كان الدولار القوي واحتمال ارتفاع أسعار الفائدة الأميركية لفترة أطول، هما المحركان الرئيسيان.
يبلغ الحد الأعلى لمؤشر بنك الاحتياطي الفيدرالي حالياً 5.5%، وهذا يعني أن المستثمرين قادرون على الحصول على عوائد جذابة نتيجة الاحتفاظ بالدولار، من دون الاضطرار إلى تحمل مخاطر سعر الصرف المتمثلة في إرسال الأموال إلى الأسواق الناشئة.
وفي حين أن عدداً من الدول النامية يقدم عائدات أعلى مقارنة بالولايات المتحدة، إلا أن هذه الميزة تتقلص في كثير من الحالات. في بداية العام الماضي، كان سعر الفائدة في البرازيل 13.75%، وفي تشيلي 11.25%، وفي المجر 13%. منذ ذلك الحين، خفضت البنوك المركزية في الاقتصادات الثلاثة مجتمعة أسعار الفائدة الرئيسية بأكثر من 12 نقطة مئوية.
لكن البنوك المركزية تعرف أنها تسلك مساراً دقيقاً. فإذا استنفدت الاحتياطيات الأجنبية بسرعة كبيرة جداً، فإن هذا قد يؤدي إلى مخاوف بشأن استقرارها المالي على المدى الطويل.
حتى بنك اليابان، الذي يمتلك الكثير من القوة للدفاع عن الين، لم يتدخل بشكل مباشر في السوق إلا ثلاث مرات في عام 2022 لدعم عملته.
«المشاط» تستعرض مجالات التعاون مع مرفق البنية التحتية لتشجيع القطاع الخاص
